21 世纪经济报说念记者 刘夏菲

5 月 15 日，韩股走出"过山车"行情。韩国轮廓资价指数（KOSPI）在早盘顷刻阻滞历史性的 8000 点大关后赶快跳水，并在午后握续下挫。盘中韩国往复所因 KOSPI 200 期货下落 5% 而驱动 KOSPI 的熔断机制，举止化往复暂停 5 分钟。当日 KOSPI 收跌 6.12%，报 7493.18 点。

三星电子、SK 海力士、SK Square 等权重股则是当日指数下行的主要株连，远离收跌 8.61%、7.66%、6.23%。

记挂此前行情，在韩国几泰半导体巨头前期股价暴涨带动下，KOSPI 年内（较最低点）最上涨幅超 90%，韩国商场也由此成为近期内行成本商场的焦点之一。

从暴涨到急跌，剧烈波动之下，怎么看待韩国商场的产业逻辑与投资价值？21 世纪经济报说念记者肃肃到，近期，韩国商场成为不少中资券商商榷所外洋商榷的聚焦点，不竭有券商围绕韩国产业和商场伸开调研、路演等活动。

券商赴韩一线调研

国联民生证券外洋商榷团队发布《韩国存储纪行》

面前，存储行情究竟走到哪了？面临这个商场资金最为关注的问题之一，国联民生证券外洋商榷团队在 5 月初前去韩国首尔，开展对存储产业的一线调研。

基于调研不雅察，团队在其发布的《韩国存储纪行》中作出了几个枢纽研判：

一是，存储加价可能照旧是从本年延续至来岁的主旋律，其中模子推理需求激增是一个迫切催化身分。二是，三星、SK 海力士两家存储厂商的扩产筹办齐在加快，但扩产照旧赶不上需求的爆发。三是，决定存储长公约情况的可能已不再是肤浅的存储供需，硬件、软件大厂之间的竞争成为更枢纽的订价锚。

此外，记者肃肃到，团队在上述调研行中还有一些道理的发现。举例，韩国当地极端关注内行的投资契机，腹地投资者也可爱投资韩国所枯竭的产业倡导，比如港股的模子公司智谱和 MiniMax。

中信证券拟在韩国首尔举行东北亚投资论坛

还有头部券商以组织外洋论坛的相貌，拓展调研的参与界限。

据中信证券商榷部音书，首届中信证券—中信证券国际东北亚投资论坛将于 6 月下旬在韩国首尔举行，瞻望将蕴蓄逾越 80 家领军企业及 150 家机构投资者。据先容，论坛将聚焦中日韩三大商场的枢纽投资主题，2026世界杯官网入口涵盖东说念主工智能、半导体、硬件、动力、公司惩处、机器东说念主本事等规模。

记者了解到，论坛还安排了企业检会举止，提供多条主题检会通晓，涵盖韩国电网基础设施与储能系统（ESS）、科技及机器东说念主等产业。在"韩国科技"检会通晓中，参与者有契机与首尔主要科技公司照拂层以及受益于本事立异和成本开销增长的供应链企业会面。

除了实地调研除外，还有券商聚焦韩股投资推出相关研报，如华泰证券计谋团队发布的《AI 波澜重塑韩股领路——韩股投资指南》，试图为近期"温雅上涨"的投资者提供愈加系统的入场教唆。

与此同期，券商对韩国及更泛泛的亚洲地区半导体产业链的关注握续升温。多家券商在近期举行了相关路演，如中信证券的"港韩科技板块的树立价值分析"访谈会议，广发证券（香港）的"亚洲‘芯’契机：中日韩半导体趋势契机"线上沙龙等。

近期波动加重，券商淡薄"投而不追"

不外，值得肃肃的是，在韩股投资温雅上涨的同期，往复风险也在急剧升级。5 月 15 日商场的剧烈波动也在印证这少许。

华泰证券计谋团队指出，高聚拢度的行业结构、"外资订价 + 散户主体"的投资者结构，共同决定了韩国股市将会是一个极易受内行半导体周期、好意思元流动性影响的高波博弈商场。

从商场结构来看，韩股个股聚拢度高，商场举座走势仇敌部公司的依赖较强。韩国主板共 800 余只股票，其中三星电子、SK 海力士、SK Square、当代汽车等前 10 大个股市值共计占比过半。产业高度聚拢于科技等高端制造，相关产业市值共计占比不异过半。

投资者结构方面，"散户市"照旧是韩国股市的主要特征。据华泰商榷数据，2008 年以来韩国个东说念主投资者成交占比中位数逾越 50%，2025 年该数值略降至 43.7%。外资机构占比渐渐上升至 34.7%，腹地机构占比不及 20%。

而本轮韩股走强，盈利被以为是主要驱起程分，但其估值则恒久折价。华泰证券计谋团队以为，财阀结构导致的公司惩处劣势、鼓舞讲演机制不完善且讲演进度偏弱、散户市带来的投契习尚是"韩国折价"的主要诱因，同期外资订价权较大则是迫切催化身分。

"当下 AI 趋势照旧在快速发展，这对韩股商场有着中期支握。"上述商榷团队总结FIFA世界杯官方合作指定网站，"但从投资体验角度，咱们也需要肃肃到这个商场的散户化、高波动和对外洋流动性明锐等特征，‘投而不追’可能更适用于盈利驱动的高波商场。"